El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido este jueves mantener sin cambios los tipos de interés oficiales por sexta vez consecutiva y ha reafirmado su compromiso de situar la inflación en el 2 % a medio plazo, en un contexto marcado por la guerra en Oriente Próximo. La institución ha advertido de que el conflicto está generando presiones al alza sobre los precios, especialmente por la energía, y está aumentando la incertidumbre sobre el crecimiento económico en la zona euro.
En el comunicado publicado hoy, el Consejo de Gobierno ha señalado que la evolución del conflicto ha introducido nuevos riesgos tanto para la inflación como para la actividad económica. En particular, ha destacado que el encarecimiento de la energía ha tenido un impacto directo en la inflación a corto plazo.
Pese a ello, el BCE ha subrayado que la economía de la zona euro ha mostrado resiliencia en los últimos trimestres, apoyada en un mercado laboral sólido y en unas expectativas de inflación que se han mantenido estables a largo plazo. Asimismo, la institución ha indicado que seguirá evaluando los datos que se vayan conociendo para calibrar el alcance de estos efectos. “El Consejo de Gobierno ha estado vigilando atentamente la situación”, ha señalado.
Tipos de interés y estrategia de política monetaria
El BCE ha mantenido los tipos de interés en el 2,00 % para la facilidad de depósito, 2,15 % para las operaciones principales de financiación y 2,40 % para la facilidad marginal de crédito. Al mismo tiempo, ha confirmado que las carteras del APP y del PEPP han seguido reduciéndose de forma gradual, al no reinvertirse los vencimientos.
El Consejo de Gobierno ha insistido en que su estrategia se ha basado en un enfoque dependiente de los datos, con decisiones adoptadas en cada reunión sin fijar una senda concreta de tipos. Asimismo, ha recordado que dispone de instrumentos como el Instrumento para la Protección de la Transmisión, destinado a actuar ante tensiones en los mercados financieros que puedan afectar a la transmisión de la política monetaria.
Previsiones económicas y escenarios de riesgo
Además el organismo presidido por Christine Lagarde ha presentado nuevas proyecciones macroeconómicas, que han incorporado información disponible hasta el 11 de marzo, reflejando ya los efectos iniciales del conflicto. La inflación general se ha situado en el 2,6 % en 2026, el 2,0 % en 2027 y el 2,1 % en 2028, mientras que la inflación subyacente ha alcanzado el 2,3 %, 2,2 % y 2,1 %, respectivamente.
Estas previsiones han supuesto una revisión al alza respecto a diciembre, especialmente en 2026, debido al encarecimiento de la energía y su progresiva traslación al resto de precios. En paralelo, el crecimiento económico ha mostrado una moderación, con un PIB del 0,9 % en 2026, 1,3 % en 2027 y 1,4 % en 2028, afectado por el impacto del conflicto en los mercados de materias primas, las rentas reales y la confianza global.
El organismo también ha analizado escenarios alternativos ante una posible prolongación de la guerra. En estos supuestos, una alteración persistente del suministro energético ha podido provocar una inflación más elevada y un crecimiento más débil. Según el BCE, las implicaciones a medio plazo han dependido en gran medida de los efectos indirectos, como el traslado de los costes energéticos a precios y salarios.