El Tesoro Público vuelve a estar de actualidad y así lo confirman los intereses más altos en más de un año, colocando 6.439,25 millones de euros en sus letras a 6 y 12 meses situándose en la parte alta de la media prevista. Estos niveles son los más altos en más de un año, cuando se produjo un ‘boom' de nuevos inversores.
Lo que ha reflejado esta subasta es que se está ajustando el mercado a unos tipos de interés más elevados que siguen la estela de las tensiones inflacionistas que están unidas inexorablemente al encarecimiento de la energía derivada del conflicto de Oriente Próximo.
Al mismo tiempo, ha subido la demanda, que ha pasado de los 8.600 millones de euros por lo que queda claro un cambio de tendencia. Ahora, los inversores acuden a la deuda pública que se puede conseguir a través del Banco de España, a pasar del encarecimiento de los costes de financiación. La alta demanda ha permitido que el Tesoro haya podido colocar el dinero previsto con un margen amplio aunque esto haya supuesto ofrecer más intereses.
Rentabilidad disparada con valores que no se veían desde enero de 2025
El organismo dependiente del Ministerio de Economía ha adjudicado 2.050,56 millones de letras a 6 meses, con interés marginal del 2,391%, frente al 2,077% de la subasta anterior y el nivel más alto desde el mes de enero de 2025. Las letras a 12 meses alcanzaron una colocación de 4.388,69 millones con una rentabilidad media del 2,640% claramente superior al 2,137% previo y la más alta desde el mes de septiembre de 2024.
Esta subida está enmarcada en un contexto de revisión de las expectativas sobre política monetaria. Los mercados anticipan que los bancos centrales podrían mantener su perfil restrictivo si sigue aumentando la inflación, y esto quedará trasladado a la llamada deuda soberana.
La continuación de esta subasta será el jueves, ya que el Tesoro prevé colocar entre 5.250 y 6.750 millones de euros en bonos y obligaciones del Estado con distintos plazos. Entre estos, referencias a 3, 5 y 10 años, además de la deuda indexada a la inflación, con tipos de referencia que incorporan este entorno de rendimientos altos.
Economía lo explica por el buen comportamiento de la economía española
La estrategia del Tesoro sigue siendo estable, y este organismo contempla necesidades de financiación nuevas de 55.000 millones de euros tanto en 2025 como en 2026, un escenario vinculado al buen comportamiento de la economía española, como ha señalado el Ministerio de Economía.
De este total, 50.000 millones son de emisiones a medio y largo plazo (los bonos y obligaciones) mientras que 5.000 millones se cubrirán con letras. En términos brutos, las emisiones alcanzarán los 285.693 millones de euros, un 4,2% más respecto al ejercicio anterior, lo que se explica por el incremento de las amortizaciones.
La vida media de la deuda se mantiene en niveles altos, en 2025 se colocó en 7,93 años, cerca de máximos de los últimos 10 años, lo que permite al Tesoro mitigar el impacto inmediato de las subidas de tipos de interés repartiendo el coste de financiación.